香港保险收益演示怎么看才不容易被带偏

前金融人说实话

一

如果你最近在考虑买香港保险，你大概率看过一张这样的表——

左边是年份，右边是数字，越往后数字越大，到了第20年翻了一倍多，第30年翻了好几倍，最后那个数字亮闪闪的，看着比你在国内能买到的任何产品都香。

然后业务员跟你说：你看，长期持有，复利增长，美元计价，抗通胀。

你心动了。

但你有没有注意到，那张表上通常有两列数字——一列写着"保证"，另一列写着"非保证"？

你盯的那串大数字，是哪一列的？

大多数人在那个场景下，盯的是非保证那一列。

不是因为他们不仔细，是因为业务员在讲的时候，讲的就是非保证那一列的数字。保证那一列，要么一笔带过，要么干脆不提。

今天这篇文章，我就是要把这两列数字之间的差距，给你讲清楚。

讲清楚之后，你再决定要不要买，我完全不拦你。

但你至少要知道，你买的是什么。

二、先搞清楚"收益演示"到底是什么

收益演示，英文叫 Benefit Illustration，是香港保险监管机构要求保险公司必须提供给客户的文件。

它不是合同，不是承诺，是一份"假设性演示"。

意思是：如果未来的投资回报率是这样的，你的保单价值大概会长成这样。

关键词是"如果"。

这张表的核心结构，通常是这样的：

年份 | 已缴保费 | 保证现金价值 | 非保证现金价值 | 总现金价值

你真正需要看的，是"保证"和"非保证"这两列。

保证现金价值，是合同里白纸黑字写明的，保险公司必须给你的。哪怕天塌下来，这部分也是你的。

非保证现金价值，是保险公司"根据当前假设"算出来的一个预期值。它可能给你，也可能不给，可能多给，也可能少给。

这两列数字的差距有多大？

我给你一个真实的行业参考——

一份典型的香港储蓄分红险，年缴1万美金，缴5年：

第10年，保证部分大约是你已缴保费的70%到85%，非保证部分加上去之后，总额大约是已缴保费的110%到120%。

第20年，保证部分大约是已缴保费的100%到120%，非保证部分加上去之后，总额大约是已缴保费的180%到220%。

第30年，保证部分大约是已缴保费的130%到160%，非保证部分加上去之后，总额大约是已缴保费的300%到400%。

看出问题了吗？

非保证部分占总价值的比例，时间越长，占比越大。到了第30年，非保证部分可能占到总价值的60%甚至更多。

也就是说，你看到的那个"翻了好几倍"的大数字，有六成以上是不保证的。

这不是骗你，这是产品结构。但你得知道。

三、IRR——那个被业务员挂在嘴边的数字

你去看港险的时候，业务员一定会跟你说一个词：IRR。

IRR叫内部收益率，简单说就是考虑了所有现金流进出之后，这笔投资的实际年化回报率。

业务员会告诉你：这款产品的预期IRR大概是6%到7%。

这个数字听起来很美好，但你需要搞清楚几件事。

第一，这个IRR是基于"非保证收益全部实现"的假设算出来的。

也就是说，如果保险公司每年都按演示表上的非保证金额一分不少地分红给你，你的实际年化回报率才能达到6%到7%。

如果某一年分红少了呢？IRR就会下降。

如果连续几年分红都不及演示呢？IRR可能降到4%甚至3%。

第二，IRR是一个"年化"概念，不是"总回报"。

7%的IRR持续20年，你的总回报大约是287%，不是140%。

但这个287%是复利滚出来的，前提是你中间不能退保、不能取钱出来、分红不能少。

这三个"不能"，每一个都有可能不成立。

第三，保证部分的IRR通常只有1%到2%。

你没看错。

如果你只看合同里保证给你的那部分现金价值，反算出来的IRR，大多数港险产品只有1%到2%之间，个别产品可能到3%。

这和6%到7%之间，差了三到五倍。

这不是说港险不好，而是说——你得清楚6%到7%是怎么来的，它不是白纸黑字写进合同的。

四、分红实现率——你可以查但很多人不知道查的东西

香港保险监管机构从2017年开始，要求所有保险公司公布一个数据，叫"分红实现率"。

什么意思呢？

就是保险公司过去卖出去的分红产品，它当年演示说给你分多少，实际分了多少，比值是多少。

比如演示说今年非保证分红是1000块，实际分了950块，那分红实现率就是95%。

这个数据，每家保险公司的官网上都能查到。

但问题是——

第一，很多业务员不会主动告诉你去查这个数据。因为如果某家公司的分红实现率只有80%甚至更低，他们的演示表就有点站不住了。

第二，分红实现率是回顾性的，不是前瞻性的。过去实现了95%，不代表未来也能实现95%。市场环境变了、投资组合变了、监管规则变了，实现率都会波动。

第三，不同产品的分红实现率差异很大。同一家保险公司，A产品可能实现率98%，B产品可能只有82%。所以不能只看公司名，要具体到产品。

但不管怎么说，分红实现率是你判断"非保证部分有多靠谱"最直接的参考数据。

买之前，去保险公司官网查一查你想买的那款产品的历史分红实现率，这是你至少应该做的一件事。

五、那些容易把你带偏的常见话术

我把最常见的几个整理出来，你对照一下。

话术一："这个产品过去十年分红实现率都超过95%。"

听起来很好。但你需要注意：

过去十年的产品和你现在买的产品，可能不是同一代。保险公司的投资策略会调整，产品结构会迭代，用旧产品的历史表现来暗示新产品未来也会一样，逻辑上是有缝隙的。

话术二："复利6%，20年翻一倍多。"

这句话在数学上是对的，但问题是6%是预期IRR，不是保证IRR。如果是保证部分的1%到2%，20年下来可能只涨了20%到50%。差距巨大。

话术三："越早买越划算，因为复利需要时间。"

复利确实需要时间，但你也要算清楚——前几年的退保价值远低于已缴保费，这意味着你前几年的钱是被"锁住"的。不是不能买，而是你要确定这笔钱真的可以长期不动。

话术四："香港保险公司全球投资，收益比大陆高是结构决定的。"

全球投资确实给了更大的资产配置空间，但全球投资也意味着全球风险。海外股市波动、汇率波动、地缘政治风险，这些都会影响实际投资回报。不能只看"全球投资"这四个字就自动等于"收益更高更稳定"。

话术五："大公司不会亏待客户的，品牌就是保证。"

品牌确实有价值，但保险公司不是慈善机构。分红是根据投资表现决定的，不是根据品牌大小决定的。大公司在市场不好的年份一样会降低分红，这在2022年和2023年都有实际案例。

六、那到底应该怎么读收益演示表

给你一套实操方法，下次拿到演示表的时候，按这个步骤来。

第一步：先看保证部分。

不要管非保证那列，先只看保证现金价值那一列。

问自己一个问题：如果非保证部分一分钱都不给，这个保证部分我能接受吗？

如果不能，那这款产品对你的风险敞口就太大了。

第二步：算保证部分的IRR。

把保证现金价值和你的已缴保费放在一起，算一个简单的年化回报。

不需要精确计算，大致判断在1%到3%之间的哪个位置就行。

这个数字就是你的"最差情况下的底"。

第三步：查分红实现率。

去保险公司官网，查这款产品或同系列产品的历史分红实现率。

如果过去五年的分红实现率都在90%以上，说明非保证部分的参考价值相对较高。

如果波动很大，有的年份70%有的年份100%，那你就要对非保证数字打个折扣来理解。

第四步：看非保证部分的"压力"程度。

如果非保证部分在第20年占到总价值的50%以上，意味着你有一半以上的预期收益是不保证的。比例越高，不确定性越大。

第五步：做两个场景的对比。

场景A：非保证部分全部实现，按演示表走。 场景B：非保证部分只实现70%到80%。

看看场景B下你的总回报是多少，你能不能接受。

如果能，这个产品你可以认真考虑。 如果不能，你需要再想想。

七、还有一个很多人不知道的细节：分红不是每年一样

收益演示表上的数字，看起来每年都在平稳增长，好像是确定的一条上升曲线。

但实际分红是每年浮动的。

保险公司每年公布一次分红决定，根据当年的投资表现、赔付支出、运营成本等因素综合计算。

好的年份，分红可能超出演示。 差的年份，分红可能大幅低于演示。

而演示表上的那条线，是把"假设每年都按同一回报率"均匀算出来的，它抹平了波动。

现实中你拿到的分红曲线，是有起伏的。

这不是问题，这是事实。但你在看演示表的时候，心里要有这个预期——实际的分红不会像表格上那样平滑。

八、最后说几句真心话

我不是在劝你不买香港保险。

香港保险市场是全球最成熟的市场之一，很多产品确实有优势——美元计价、全球投资、收益天花板高、法律体系透明。对于有海外资产配置需求的人来说，它是值得认真考虑的工具。

但我见过太多人，被那张漂亮的演示表打动了，被6%到7%的IRR吸引了，被业务员的热情感染了，签下了几十万港币的保单，然后三年后发现退保只能拿回一小半——

不是产品欺骗了你，是你从一开始就没搞清楚，那串大数字里有多少是保证的、有多少是期望的。

买金融产品这件事，最怕的不是买错了，是买了不知道自己买了什么。

记住：演示不是承诺，预期不是保证，历史不代表未来。

当你把这三句话想清楚了，你再看那张收益演示表，就不容易被带偏了。

前金融人说实话 不卖产品，只讲真话

（免责声明：本文内容仅供参考，不构成任何投资或保险购买建议。香港保险产品的具体收益以保险合同为准，购买前请咨询持牌专业人士。）